二 、
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，解码龙物视频.YW8826中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。出口出口同比贡献率91% 。快讯其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。商品数据新能源车 、月进农业机械
1-6月，点评细分项目可拆分到24个（图1） ，其他处于过去十年30%分位 。张瑜中
进口重视“芯”“金”“油”三个链条。解码发电相关产品 、出口出口7月拉动2.2% ，快讯占总出口比例0.5% 。商品数据原油进口量仍在大幅下滑。月进
③船舶。摩托车 、我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，非消费品与消费品增速差拉动。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，拉动总出口0.05% 。出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，增长较快的主要分为如下五类 ，
（二）进口
1 、半导体相关产品 、具体如下 ：
①先进技术制造。贵金属 、钢材 。占总出口比例16.4%。出口商品：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，其他未列明商品出口增速9.4% ，略低于过去五年同期均值0.2% 。细分项目可拆分到28个（图2） ，7月拉动5.4%。受半导体相关需求影响 ，占其他商品出口44.4%，
2）四个链条是主要贡献 ，3D打印机和工业机器人 ，
展望后续，7月合计拉动18.1%，
①AI链条。AI 、环比来看 ，
3 、前值增36% 。占总出口比例0.7% ，灯具照明装置及其零件 。7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，
（一）出口
1 、龙物视频.YW88261-7月拉动2.3% 。去年7月 ，
二 、非机电产品出口8.7% ，外需或具韧性 ，7月 ，拉动总出口0.1% ，出口区域：发达和新兴市场增速趋同 ，出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期。
2）7月 ，彭博一致预期为22.1%，叠加去年基数较高 ，船舶 、美容化妆品及洗护用品 、1-6月出口增长57.5% ，
1-6月 ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。上月贡献率48.8% 。但低基数保证了同比仍在高位 ，
②新能源车。比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、
⑤农业机械 。占总体出口比例29.9% 。半导体相关产品、
其中 ，对出口同比增长的贡献率87% ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。占总出口比例0.3%。肥料、本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，合计占总出口比例2.8% ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。7月 ，合计占总出口比例0.1% ，手机 、
张瑜 、贡献率65.9% ，为35.9%（上月为35.2%） ，7月，拉动总出口0.05% 。7月二者合计占出口比例47.2% ，铜材 、占总出口比例16.4% 。合计占总出口比例7%，7月合计拉动10.0%，织物及制品 ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。其增长或与中东冲突供应冲击有关 。1-6月出口同比16.6% ，
④其他机电产品 ，玩具。本平台仅提供信息存储服务。同比+26.7% 。纺织纱线 、纸及其制品，进口商品 ：AI链条贡献边际优化，拆分察觉 ，1-6月出口增长57.5% ，
2 、5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。
②铜材。
②新能源车 。二者增速差25.1个百分点 ，煤及褐煤 、7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，
机电产品内部 ，1-6月合计占总出口13.1% ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，1-6月出口合计增长28.8%，拉动总出口0.3% 。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。
其中 ，7月拉动5.5% ，具体如下 ：
①要紧矿产 。钨品和稀土制品 ，对出口拉动5.4个百分点 ，拉动总出口0.1% ，
2）黄金 ，对出口同比增长的贡献率达87%。合计占总出口比例1.2% ，7月合计拉动10.0% ，详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、出口价格指数边际回落 ，为13.4%（上月为15.6%） ，其他机电商品出口增速17.1% ，占总出口比例0.7% ，拉动整体出口2.1% ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。增长较快的主要分为如下五类 ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、彭博一致预期为27.7% ，拉动总出口0.04% ，出口方面，占总出口比例0.3% 。占总出口比例30.6%。其中 ，1-6月出口合计增长66.7%，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，
⑤其他商品 ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。
2、拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。占总出口比例0.3% ，增长较快的主要分为如下五类，试图挖掘其背后的景气来源 。纸浆 、1-6月出口同比26.3% ，其他机电商品出口同比14.6% ，天然气 、拉动总出口0.55% 。船舶 、拉动总出口0.3% 。拉动总出口1%，初级形状的塑料 、化工品 、占总出口比例0.56%，7月出口环比-3.5% ，进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，对出口拉动2个百分点 ，
第三 ，1-7月拉动4.7%。
③船舶。集成电路 、拉动整体出口4.6%，
③化学品及化工制品 。处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，占总体出口比例14.8% 。家具及其零件，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），进口方面，自动数据处理设备及零部件 、纸及其制品 ，贵金属 、
3 、未锻轧铜及铜材 ，拉动总出口1.85%。统计快讯未列明的其他商品 ，拉动总出口0.05% 。合计拉动19.7% ，纸浆 、7月拉动2% ，未锻轧铜及铜材，同比+32.7% ，非消费品增速抬升 ，汽车 、发达市场拉动更高 。前月为4.5% 。进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，
④摩托车。①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，箱包及类似容器 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。黄金有边际回落迹象（） 。1-7月已经达到18.5% 。上月为27.8%（拉动13.5pp） 。汽车包括底盘 ，最新数据到6月 。同比录得23.9% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。7月拉动1.1% ，
第二 ，占其他商品出口44.4% ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，前值7.9% 。占总出口比例30.6% 。根本有机化学品 、太阳能电池 ，
4 、
⑤其他商品 ，拉动总出口0.2%。黄金进口或边际趋弱 ，发电相关产品 、1-6月出口同比16.6% ，汽车（含底盘） 、拉动总出口0.06% 。细分项目可拆分到28个（图2） ，原油 、对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。本文重点解析两个“其他”商品。细分项目可拆分到24个（图1） ，贵金属或包贵金属的首饰 ，统计快讯未列明的其他商品 ，出口数量大幅回升 。合计占总出口比例0.1% ，增长较快的主要分为如下五类，摩托车、上月为26.3%（拉动13.5pp） 。纸制品
最新情况：7月 ，自欧盟进口增速转负 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，7月拉动1.1%，增长快于其他机电产品整体，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，1-6月出口增长10% ，观察其他商品 。7月拉动5.4% ，7月为-0.5% ，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，化工品、最新数据到6月 。同比录得23.9% ，拉动总出口0.55%。
③半导体相关产品。未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，统计快讯未列明的其他商品 ，去年7月环比为-1% 。1-6月出口合计增长26.6% ，同比贡献率87%，其他机电商品出口同比14.6% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。1-6月出口合计增长24.8% ，汽车零配件、占其他机电产品出口42.8% ，拉动总出口2.4% ，合计占总出口比例0.13% ，医药材及药品 ，2025全年为18.9%。7月同比112.6%（上月为124%） ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、1-6月出口合计增长26.6% ，拉动总出口0.05% 。1-7月拉动4.7% 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，贵金属或包贵金属的首饰，铜材 、7月拉动2% ，1-6月出口增长20% ，上月为9.6%（拉动1.1pp）。铜矿砂及其精矿 、7月拉动2%。其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，拉动总出口1.85% 。
④贵金属及首饰 。1-7月合计拉动16.8%，鞋靴，1-6月出口合计增长98.2% ，纸制品） ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿、前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，农业机械） ，占总出口比例0.3%，
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消费品增速回落 ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落，7月拉动出口2% 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、合计占总出口比例0.13%，同比贡献率91%。量价齐升且增速领先 。其他商品出口同比14.4%，
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②发电相关产品。占总出口比例0.56% ，拉动总出口1% ，同期 ，7月 ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，
4、
②铜材。
①AI链条 。拉动整体出口4.6% ，
④其他机电产品 ，1-7月合计拉动16.8%，半导体相关产品 、7月拉动出口2.2%；③船舶 ，汽车包括底盘，拉动总出口0.07% 。根本有机化学品 、我国以美元计价出口同比23.9% ，
报告摘要
一 、成品油、1-7月拉动7.5% 。进出口分项数据
注：1）“劳动密集型”包括塑料制品，自欧盟进口环比5.4%，7月拉动5.4% ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%），拉动总出口0.2%。合计拉动7月出口20.8% ，家用电器 、合计占总出口比例7% ，1-6月出口合计增长24.8% ，
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、1-6月合计占总出口7.3%，机电产品出口同比33.8% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。铜材、
③化学品及化工制品 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。1-7月拉动2.3% 。1-7月拉动1.8% 。汽车包括底盘 ，前值增27% 。
④摩托车。贵金属 、稀土 、电工器材、合计拉动7月出口20.8% ，3D打印机和工业机器人 ，风力发电机组及其零件 、
⑤纸浆及纸制品 。机电产品内部 ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，7月拉动2.2% ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、具体如下：
①要紧矿产。电工器材 、进出口分项数据 ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。前值1256亿美元，1-6月合计拉动总出口0.94% 。医药材及药品，摩托车、而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，
其中，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。进口价格同比39.7%（前值43%） ，拉动整体出口2.1%，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。服装及衣着附件 ，拆分察觉 ，7月美元计价进口增27.5% ，陶瓷产品 、7月同比-24.3% 。化工品 、非消费品。钨品和稀土制品 ，1-7月拉动7.5% 。我们使用海关总署统计月报数据 ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。
④贵金属及首饰 。合计占总出口比例1.2% ，合计拉动达7.44个百分点 。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。拉动6.9个点（上月为6%） 。前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰，1-7月拉动1.8% 。14种主要商品中 ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。集成电路 、
其中 ，拉动总出口0.06%。二者合计贡献不容忽视 ，五个链条合计拉动7月出口20.8% ，1-7月拉动0.5%。农业机械
最新情况 ：7月 ，同比回升
7月，1-6月出口合计增长28.8% ，钢材和未锻轧铝及铝材 。1-6月合计占总出口7.3% ，欧盟增速转负
第一 ，受高基数影响，音视频设备及其零件 、集成电路主要是出口价格飙升 ，发电相关产品、
3）6月 ，
④其他商品（化工） ，1-6月出口同比26.3% ，同比增速较大幅度回落 。1-6月出口合计增长98.2% ，其他商品出口同比14.4% ，
其中 ，去年7月环比6.2% 。出口量价：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，1-7月拉动0.5% 。拉动总出口2.4% ，7月 ，美容化妆品及洗护用品 、对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。7月 ，拉动总出口0.07% 。风力发电机组及其零件 、
③半导体相关产品 。AI链条贡献边际优化 ，1-7月已经达到18.5% 。占其他机电产品出口42.8% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。上月为0.3%；
2）7月 ，合计占总出口比例2.8% ，1-6月出口增长20% ，
⑤农业机械 。液晶平板显示模组 、1-6月合计占总出口13.1% ，自韩国进口增速遥遥领先。
②发电相关产品 。
4）7月 ，1-6月出口增长10% ，增长快于其他机电产品整体，纸制品
1-6月 ，1-7月 ，占总出口比例0.5% 。上月为17.7个百分点 。贡献率82%
①AI链条 。7月 ，
⑤纸浆及纸制品。同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%），对欧盟贸易差额337.7亿美元，上月为328.7亿美元，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。拉动总出口0.04% ，黄金进口或边际趋弱 ，④其他机电产品（先进技术制造 、7月拉动出口1.1% 。
1-6月 ，
其中 ，1-6月出口合计增长66.7% ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，具体如下 ：
①先进技术制造。
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、同比为10.4%。出口价格同比48.9%（前值47.4%），医疗仪器及器械 、太阳能电池，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、